期權(quán)是交易雙方關(guān)于未來買賣權(quán)利達成的合約。就股票期權(quán)來說，期權(quán)的買方（權(quán)利方）通過向賣方（義務(wù)方）支付一定的費用（權(quán)利金），獲得一種權(quán)利，即有權(quán)在約定的時間以約定的價格向期權(quán)賣方買入或賣出約定數(shù)量的特定股票或ETF 。當然，買方（權(quán)利方）也可以選擇放棄行使權(quán)利。如果買方?jīng)Q定行使權(quán)利，賣方就有義務(wù)配合。
根據(jù)嘉實基金管理有限公司公告，嘉實滬深300交易型開放式指數(shù)證券投資基金（基金簡稱“嘉實滬深300ETF”，基金代碼“159919”）將于2020年9月14日分紅。深圳證券交易所（以下簡稱本所）將根據(jù)《深圳證券交易所股票期權(quán)試點交易規(guī)則》，于同日對嘉實滬深300ETF期權(quán)所有未到期合約進行相應(yīng)調(diào)整，并重新掛牌新的期權(quán)合約。這是嘉實滬深300ETF期權(quán)自上市以來進行的首次合約調(diào)整，有哪些事項需要特別關(guān)注？我們一起來了解一下。
1. 問：嘉實滬深300ETF分紅，為什么要對未到期的期權(quán)合約進行調(diào)整？為什么要加掛新的期權(quán)合約？
答：期權(quán)合約標的發(fā)生分紅等權(quán)益變動時，為了保證期權(quán)合約買賣雙方的權(quán)利義務(wù)不受合約標的權(quán)益變動的影響，需要對未到期合約進行調(diào)整。期權(quán)合約調(diào)整后，合約面值（合約單位×行權(quán)價格）不變，合約市值（合約單位×合約前結(jié)算價）基本不變。
原合約調(diào)整后，合約單位、行權(quán)價格發(fā)生改變，成為非標準合約。同時，新加掛相應(yīng)的標準合約以方便投資者交易。
2. 問：嘉實滬深300ETF期權(quán)合約調(diào)整具體涉及哪些方面？如何進行調(diào)整？
答：對嘉實滬深300ETF所有未到期合約的調(diào)整具體涉及行權(quán)價格、合約單位、合約代碼和合約簡稱。
（1）調(diào)整系數(shù)=[ 9月11日嘉實滬深300ETF收盤價] / [ 9月11日嘉實滬深300ETF收盤價-現(xiàn)金紅利（即每份0.152元）]
新合約單位=原合約單位（即10000份）×調(diào)整系數(shù)
調(diào)整后的合約單位，按照四舍五入原則取整數(shù)。
（2）新行權(quán)價格=原行權(quán)價格/調(diào)整系數(shù)
調(diào)整后的行權(quán)價格，按照四舍五入的原則保留3位小數(shù)。
（3）合約代碼的第19位調(diào)整為“A”，表示期權(quán)合約發(fā)生首次調(diào)整，其他位保持不變。
（4）合約簡稱中的行權(quán)價格調(diào)整為新行權(quán)價格，同時將最后的標志位設(shè)為“A”。
本次嘉實滬深300ETF每份基金份額分紅為0.152元，由于9月11日嘉實滬深300ETF收盤價未知，以8月26日嘉實滬深300ETF收盤價4.845元為例，300ETF購9月4900合約的調(diào)整如下：
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合約編碼 |
合約代碼 |
合約簡稱 |
行權(quán)價格 |
合約單位 |
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合約調(diào)整前 |
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90000291 |
159919C2009M004900 |
300ETF購9月4900 |
4.900 |
10000 |
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合約調(diào)整后 |
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90000291 |
159919C2009M004900A |
300ETF購9月4746A |
4.746 |
10324 |
3. 問：9月14日嘉實滬深300ETF如何加掛新的期權(quán)合約？
本所將以9月11日嘉實滬深300ETF除息后收盤價格（除息參考價）為基準，確定平值期權(quán)行權(quán)價格，再依照行權(quán)價格間距依序加掛新行權(quán)價格合約，新掛合約包括9個行權(quán)價格（1個平值、4個實值、4個虛值），4個到期月份（2020年9月、2020年10月、2020年12月和2021年3月），認購、認沽兩種類型，共72個合約。新掛合約的合約單位均為10000份。
4. 問：9月14日，非標準合約的漲跌停價格、開倉保證金如何計算？
答：9月14日，非標準合約漲跌停價格、開倉保證金計算公式不變，以調(diào)整后的合約單位及調(diào)整后前結(jié)算價格作為計算依據(jù)。其中，調(diào)整后的合約前結(jié)算價格=原合約前結(jié)算價格/調(diào)整系數(shù)。
5. 問：9月11日日終備兌持倉的期權(quán)投資者需要注意哪些問題？
答：期權(quán)合約調(diào)整后，非標準合約單位會大于10000份，備兌持倉的投資者會面臨備兌證券不足的問題，應(yīng)在9月14日按非標準合約單位及時補足標的證券或?qū)Σ蛔悴糠肿孕衅絺}。9月14日日終，中國結(jié)算按非標準合約單位對相應(yīng)備兌證券進行交割鎖定。備兌證券鎖定不足的，中國結(jié)算將備兌倉不足部分轉(zhuǎn)為普通倉，并收取相應(yīng)維持保證金。逾期未補足資金的，中國結(jié)算將在9月15日委托本所實施強行平倉。
6. 問：持有非標準合約的投資者還需要關(guān)注哪些問題？
答：期權(quán)合約發(fā)生調(diào)整后，本所不再對非標準合約加掛新到期月份與行權(quán)價格的合約。另外，如出現(xiàn)非標準合約的持倉數(shù)量日終為零的情形，本所于下一交易日對該合約予以摘牌。
7. 問：深市期權(quán)合約調(diào)整規(guī)則與滬市是否一致？
答：大體一致，兩所期權(quán)合約調(diào)整規(guī)則主要在備兌證券不足問題的處理上略有差異。
